2013年末银行间市场债券托管量：

从实际的运行情况看，货币市场基金更多的是市场利率的接受者，而不是决定者。从下图可以看出，余额宝收益率与上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)的走势相关度很高，余额宝7日年化收益率在2013年6月末和12月末“钱荒”期间，均随着SHIBOR的走高而出现了上升，而随后又跟随SHIBOR的走低而回落。

三、信贷的可获得性和成本，主要与国家信贷政策、资金环境和金融机构竞争格局相关，而与货币市场基金关系不大

从中国和美国的经验来看，信贷可获得性，尤其是住房按揭贷款，主要与国家信贷政策、资金环境和金融机构竞争格局相关，而与市场利率高低关系不大，更别说一只货币基金的影响。

以中国为例，2008年底，受国际金融国际的影响，中国经济受到了严重的冲击，为了保持经济增速，国家出台了住房按揭贷款利率最低7折的优惠政策，并鼓励商业银行发放住房按揭贷款。2009年和2010年，中国住房按揭贷款出现了快速增长，而同期货币市场基金规模却基本维持在1,000-2,000亿元左右的水平波动，二者并没有表现出关联。

以美国为例，2004-2007年，受美国房地产市场繁荣的刺激，商业银行和贷款机构大量发放住房按揭贷款。与此同时，美联储不断收紧货币政策，导致市场利率攀升。但即使市场利率很高，也很难阻止商业银行的放贷冲动。

2008年金融危机爆发，美联储大幅放宽货币政策，推出了问题资产拯救计划(TARP)等量化宽松政策

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