今年第一个季度刚过，中国网络视频行业里已弥漫着资本的荷尔蒙气息。

　　2月，PPLive获得日本软银集团2.5亿美元风险投资；3月，优酷发布财报，股票连续5个交易日上涨，最大涨幅接近30%；4月，腾讯宣布投资5亿元人民币进军影视制作，疑似为旗下视频业务分拆铺路。

　　这是一个奇妙的景象，虽然对于互联网行业来说，资本的大量涌入并不鲜见。在许多情况下，它代表着投资人的信心，当然，有时候它也意味着豪赌。

　　自2004年开始进入公众视野以来，中国网络视频行业从未实现盈亏平衡——这让今年春天的一系列动静有了更加曲折的含义。

　　即便是作为行业领袖的优酷网，在享受着152%的年度成长率的同时，也负担了高达2.04亿元人民币的亏损。而它在美股市场的另一个同行酷6，2010财年净亏损3.35亿人民币，总营收仅为1.32亿元。

　　营收糟糕的背后是中国网络视频行业拥挤的现实。除去诸如优酷、酷6等专业网络视频网站，门户视频经营已经多年；代表电视台阵营的央视推出自己的CNTV；搜索巨头百度旗下奇艺网在正版高清一块儿来势汹汹。风行网CEO罗江春对新金融记者的表述是：“视频领域，该出手的都已经出手。”

　　但是资本自有其独特的口味，这或将让整个行业在未来一段时间内陷于自我矛盾的维谷。根据艾瑞咨询的预测，2011年中国在线视频行业的市场规模（包括广告收入、版权分销及视频增值等服务收入）为56.3亿元人民币，约合8.65亿美元。而按照2011年4月19日收盘价67.27美元计算，仅仅优酷一家的市值就已突破70亿美元。

　　资本的刀口太阔，而市场的蛋糕太小。对某些行业领袖来说，扩充资本跑马圈地已是急于星火，但对另一些企业来说，营收平衡未到，投资者的信赖反成压力。

　　随着大量资本进驻、各种盈利模式逐渐成形、广告商认同度不断提高，网络视频这个已经有7年历史的行业面临着微妙的转折。大找大的玩法，小求小的活法，重压之下，突围在即。

　　自2004年视频网站开始进入公众视野以来，“亏损”就一直跟在它的身后，像永远也甩不掉的影子。

　　最初，视频网站大多遵循You Tube模式，即内容由用户自己创造、提供并收看，充满了web2.0的色彩。土豆网的口号：“每个人都是生活的导演”，便是对这一模式的诠释。

　　但是，由于广告商对在这类网站上投放广告的价值认知有限，而视频网站为了保证流畅观看又不得不购买价格高昂的带宽，这使得绝大多数视频类网站根本无法取得收支平衡，更遑论盈利。

　　而You Tube自身也遭遇了这种尴尬，虽然自2005年成立后没多久便登上全球第一大视频类网站的宝座，并且于2007年被谷歌高价收购。但是仅仅在2009年它便给东家带来了4.5亿美元的亏损。对于更多缺乏后台的中小视频类网站来说，烧钱无异于自焚。这种情况下，求变之声不绝于耳，Hulu模式也应运而生。

　　Hulu的道路与You Tube截然相反，内容全部由正版影视剧构成。相较于网友自拍，这些内容对广告商的吸引力极大——Hulu流量在全美视频网站总流量中只占1%，但却集中了33%的广告。迅疾的成功让国内各类视频网站纷纷弃用You Tube模式，转而向Hulu看齐——Hulu在2007年上线的第一年便盈利1500万美元左右，销售广告估计为7000万美元。

　　Hulu模式的成败

　　十分凑巧，7000万这个数字同样出现在了2010年一家中国视频网站的年报上。乐视网于2010年8月12日在深圳创业板上市。虽然“体量”上远小于优酷网，但乐视2010财年7000万人民币的利润令这位业内老大相形见绌。与Hulu类似，乐视走的是正版影视剧路线，短视频的数量几近于无。首页上，乐视网对自己的宣传是：中国第一影视剧视频类网站。

　　在行业大佬失败的地方成功，乐视成为了一个有趣的现象。事实上，Hulu模式的风靡并未能解决视频行业的所有问题——最初，凭借大量存在的盗版影视剧作品，国内视频类网站的确看到了盈亏平衡的希望。但是很快到来的对网络盗版的打击又让视频网站不得不斥资购买版权。随着视频网站之间竞购的加剧，影视剧版权价格随之水涨船高。对于许多视频网站来说，这已经是仅次于带宽成本的第二大支出。

　　而乐视能够在这种情况下取得盈利，得益于自己的远见——早在创立之初的2004年，乐视网便确立了正版影视剧的发展路线并购入了大量版权。由于当时影视剧公司对视频网站认识不足，影视剧的版权费用相较于今天十分低廉，用乐视网副总裁贾跃民的话来说，两者“形同霄壤”。

　　但纵使乐视影视库资源丰富，却也终有尽时。其他网站遭遇的版权成本问题同样会遇到。对此，贾跃民对新金融记者的答复是，乐视仍将坚持购买正版影视资源：“我们是专一的。”然而业界对此却并不看好：乐视毕竟不是Hulu，后者的后台是美国国家广播环球公司（NBC Universal）和福克斯广播公司（Fox）。没有好爹妈，想要获得好资源的乐视只有依靠自己。

　　为了补偿版权方面的成本，乐视也开始试水收费点播服务——今年3月17日，乐视携手多家国内知名视频网站成立“电影网络院线发行联盟”。贾跃民介绍说，该联盟针对的是收费影片，主要在三个方面做到统一：收费标准、收费期和清晰度。这让已经在版权资源的抢夺中十分惨烈的各大视频网站避免了在另一个领域再开杀伐。

　　走差异化路线

　　但无论如何，以乐视为代表的影视类网站始终无法回避一个问题：市场总量有限，而竞争者太多。亏损必然存在，只是降临在谁的头上而已。一些视频网站已经认识到，与其在拥堵的大道上挤破脑袋，不如另辟蹊径。

　　PPLive是国内知名的网络视频品牌，其终端下载量已经突破10亿次。这个如今风靡的软件最初只是一个热爱足球的计算机系学生对抗学校糟糕收视条件的结果——PPLive创始人姚欣还在华中科技大学求学期间，适逢2002年韩日世界杯。但彼时只有学校食堂才能收看电视节目的现实迫使他开始设法在网络中寻求解决办法。PPLive由此诞生。时至今日，体育赛事的直播和转播依然是PPLive手中的优质资源，只是，这些资源中既有电视上能看到的，也包括电视上看不到的。