<div class="wz_dd mt8 ">导语：分众传媒 (Nasdaq:FMCN)宣布，已接到公司董事长江南春联合方源资本、凯雷集团、中信资本、鼎晖投资、中国光大控股五家投资方提交的私有化建议书，拟以每股美国存托股27美元（每股普通股5.4美元）将公司私有化，该价格较上周五23.38美元的收盘价溢价15.48%。</div><div id=text_content class="wz_zw mt8">

经济观察网 记者 石俊 8月13日晚间，分众传媒 (Nasdaq:FMCN)宣布，已接到公司董事长江南春联合方源资本、凯雷集团、中信资本、鼎晖投资、中国光大控股五家投资方提交的私有化建议书，拟以每股美国存托股27美元（每股普通股5.4美元）将公司私有化，该价格较上周五23.38美元的收盘价溢价15.48%。

分众传媒副总裁嵇海荣在13日晚间表示，由于中国概念股在美国市场持续低迷，同时公司在未来希望能够做更多战略创新与投资，所以与五大基金联合提出此次私有化，并称私有化使公司有充足的时间和能力思考和实施更多长期战略规划，为公司实现更长远更持久的发展。

27美元探市 被指太低

据了解，上述成员会成立收购载体公司，拟采用债务资本和股权资本两者对交易进行融资。分众传媒目前股本1.29亿，以每ADS 27美元计算，分众传媒私有化价格为34.83亿美元。

分众传媒最新披露的年报显示，江南春拥有公司17.9%的股权。“或许江南春自己的股票不用回购，就要看他怎么与其他五个投资机构谈了。”一名美股市场人士向记者表示，按照以每股存托股27美元的价格计算，分众传媒的私有化价格还有可能是28.6亿美金，“我估计江和投资机构共同出资，把剩余的股份82.1%左右的股份全部收购的可能性最大。”

据了解，邀约收购方已与花旗环球金融亚洲有限公司、瑞信银行新加坡分行、星展银行，就交易融资事宜进行磋商，为交易提供融资。

不过，对于其邀约回购的每ADS股27美元的报价，市场普遍反映溢价过低，分众传媒13日开盘便大涨逾12%，至接近27元的股价。与之前其他公司的私有化前一日溢价相比，阿里巴巴私有化溢价达到46%、盛大溢价23.5%。

“私有化价格，没有限制说非要在什么时候公布，一般的流程是，要约收购方先发个价格，然后董事会与邀约收购方再谈判，股东意见大的话，再提高收购价，最终达成共识。”上述表示，目前的27美元是一个试探市场反应的初始价格。

从2005年上市到现在，分众传媒的股价一直有如过山车。其在2007年底，曾经一度达到60美元的历时最高，不过到2009年，曾回落至接近6美元。“分众传媒的股价曾经很长时间都在27美元到28美元之间徘徊，包括在浑水袭击分众传媒之前，且那段时间的成交量也较大，所以这也可能是邀约方将其收购价格定在27美元的原因。”上述人士分析。

在最近的一年内，分众传媒的股价在33美元到8.79美元之间徘徊，该人士认为邀约收购价格高于33美元是比较合理的，且分众传媒的股价本身比较高，溢价稍有波动，都是一大笔钱，所以最终收购价格，要慢慢谈。

纵观此次参与邀约收购的几家家投资机构，喜欢在被低估的中概股身上寻找投资机会的复星国际并未位列其中，据了解，复星目前持有分众传媒17.2%的股权，是其第二大股东。复星国际方面回应称，公司刚刚知悉此事，表示很惊讶，目前正在对此进行评估。

在分众传媒遭到浑水袭击之后，复星国际曾于公开市场斥资1035万美元购买60.27万股分众传媒ADS，每ADS价格约为17美元，在分众传媒股价近8美元时，复星国际也曾有过一次收购行动。可见，作为财务投资人的复星国际，在此次私有化中，获利不少。

或遭做空后立马启动私有化 

不过，私有化是一个漫长的过程，通常包括宣布私有化交易、董事会批准（签署最终收购协议）、交易完成三个步骤。

首先，收购方成立交易团队，寻找PE和战略投资人的合作意向，再向董事会提交私有化方案并公开宣布。再次，董事会成立特别委员会，成立交易团队，谈判和起草收购协议；特别委员会的财务顾问提供公平性意见，特别委员会和董事会批准，签署并宣布最终收购协议。最后，准备SEC要求的注册文件，恢复SEC对注册文件的意见，向股东邮寄投票文件，举行股东投票，交易完成。

目前，分众传媒已经完成了第一个步骤，分析认为分众传媒极有可能是在遭到浑水做空后没多久，就开始了私有化的动作。

据了解，分众传媒已成立一个独立董事委员会，对交易进行斟酌。独立委员会被授权聘用顾问（包括独立的财务顾问和法律顾问）协助其工作。美国盛信律师事务所就交易担任公司的美国法律顾问。

分众传媒创建于2003年，是中国最大的数字化媒体集团之一，产品线覆盖商业楼宇视频媒体、卖场终端视频媒体、公寓电梯媒体、户外大型LED彩屏媒体、电影院线广告媒体等多个媒体网络。

2005年7月，分众传媒登陆美国纳斯达克，成为海外上市的中国纯广告传媒第一股，并以1.72亿美元的募资额创造了当时的IPO纪录。随后，分众媒体于2005年和2006年分别收购了框架媒介和聚众传媒。

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