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　　美国社交游戏开发商Zynga本周五登陆纳斯达克，IPO发行价为10美元，周五收盘价为9.5美元，较IPO价格下跌5%。Zynga股价表现低迷，也为今年IPO市场划上了一个令人失望的句号。今年IPO市场即将关闭，本周一共有9家公司进行IPO，Zynga就是其中之一。

　　2011年在美国进行IPO的企业一共有125家，募集资金总额为363亿美元，这其中包括一部分国外企业，这些国外企业上市的首选市场就是美国证券交易市场。2011年的IPO企业数量和募集资金总额数都低于2010年，2010年一共有154家企业在美国上市，募集资金总额为390亿美元。去年IPO融资还包括了通用汽车(General Motors)160亿美元的巨额融资。

　　美国IPO市场研究机构Renaissance Capital的IPO投资研究部主管保罗·巴德(Paul Bard)表示，如果以融资总额计算，今年IPO市场的表现并不是很差。但是这依然低于正常水平。巴德认为，一个健康的IPO市场，每年的融资额应在450亿至500亿美元之间。

　　如果从企业IPO之后股价的表现来看，今年的IPO市场依然令人失望。2011年在美国上市的企业中，70%的公司已经跌破发行价，这些公司目前的股价比发行价平均低12%。而在2010年IPO的企业中，到去年年底时，新上市公司的股价比发行价平均高25%。

　　尽管LinkedIn、Groupon和Zynga等互联网企业在上市前备受期待，但今年IPO市场表现最出色的企业是维生素零售商GNC Holdings，其当前的股价比发行价高出69.4%，GNC Holdings成立于1935年。

　　2011年IPO市场开局非常出色，互联网内容提供商Demand Media在1月上市时，首日收盘价比发行价高33%。今年5月，职业社交网站LinkedIn上市，发行价为45美元，上市首日收盘价为94.25美元，涨幅达109.44%。投资者同时还非常看好Dunkin' Brands等消费类企业，Dunkin' Brands 上市首日涨幅达47%。

　　市场研究机构Morningstar的IPO分析师詹姆斯·克拉夫尔(James Krapfel)表示，今年前7个月的IPO市场非常热闹，多家企业成功实现IPO，但部分企业的估值被严重高估。8月份，随着股市一路走低，IPO市场也逐渐冷清。评级机构标准普尔(Standard & Poor)下调美国信用评级，美国政府面临“歇业”的风险，欧洲金融危机愈演愈烈，这些因素让投资者感到担忧。

　　今年8月份至10月份之间，IPO市场几乎处于关闭状态，只有6家企业成功上市。宏观经济在10月份逐渐好转，在此之后，IPO市场也重新开始活跃，如Groupon、Angie's List和Zynga等企业纷纷上市，但这些公司的IPO发行价均低于此前预期。

　　美国团购网站Groupon在11月份上市，估值为120亿美元。而在今年年中，市场分析师对Groupon的估值高达200亿美元。分析师此前对Zynga的估值约为150亿至200亿美元，而Zynga上周五收盘时，市值仅为66亿美元。

　　这对于Facebook、Yelp、Twitter和Living Social等其他可能上市的大型社交网络来说，又意味着什么呢？

　　克拉夫尔认为，Facebook不会过多的依赖股市，将会按照自己的标准进行IPO。但对于其他企业，社交网络所引起的热潮已经逐渐消退。如Groupon和Zynga，这两家公司的增长都大幅下滑，Groupon持续亏损，而Zynga的利润率则不断下滑。

　　克拉夫尔说：“我们没有发现任何一家公司在营收大幅增长的同时，利润也不断提高。除非投资者能看到回报，否则其他社交网络公司上市也将遭受重重考验。在2012年，投资者希望看到这些社交网络公司能够继续保持高速增长，并扩大业务范围。”（Ares）